價格戰(zhàn)主導味精行業(yè)洗牌 阜豐欲如法炮制轉(zhuǎn)戰(zhàn)黃原膠

      進入“紅色五月”，受梅花集團——全球最大的味精生產(chǎn)商之一—重組的重大利好消息刺激，五洲明珠[12.32 1.99%]（600873.SH）連續(xù)拉出七個漲停，市場為之側(cè)目。
而在此前的香港資本市場上，同樣以味精和谷氨酸為主打產(chǎn)品的阜豐集團（0546.HK）早已走出了一輪瘋漲行情，股價半年內(nèi)飆升四倍，從1月2日的0.45港元/股一路上漲到5月22日1.65港元/股。
      一貫受市場冷遇的味精行業(yè)一時成為焦點。它的盈利能力到底有多大？
      5月21日，阜豐公司，這家2007年在香港上市、號稱全球第一大的味精和谷氨酸生產(chǎn)商及全球第三大黃原膠生產(chǎn)商卻又頗為低調(diào)神秘的企業(yè)，接受了本報記者的專訪。
      對節(jié)節(jié)攀升的股價，董事長兼總裁李學純一笑而過。然而，當話題轉(zhuǎn)向目前行業(yè)現(xiàn)狀時，這位農(nóng)民企業(yè)家流露出一份少有的霸氣，“2008年公司業(yè)績之所以不錯，得益于2007年我們不惜發(fā)起價格戰(zhàn)，并成功領導了味精行業(yè)的重組和洗牌。”
     “金融危機又是一次行業(yè)重組難得的機遇，我們的戰(zhàn)略是盡快擴大黃原膠的成本優(yōu)勢，通過巨大的成本優(yōu)勢換取市場優(yōu)勢，通過降低價格將全球市場占有率從目前的30%擴大到50%。”在李學純的眼里，殘酷的價格戰(zhàn)將是再次擊敗對手最有效的武器。
        然而，在大多數(shù)分析師眼中，味精行業(yè)早已是一個日薄西山的行業(yè)，污染嚴重、盈利低下使得未來行業(yè)發(fā)展態(tài)勢并不是很好。“污染治理成本非常高，甚至連公司盈利能否覆蓋掉污染治理都是問題。”中信證券[25.13 1.33%]食品飲料行業(yè)分析師薄官輝分析。
        原材料大跌毛利飆升
        2009年3月16日，阜豐集團發(fā)布2008年年報，與2007年慘淡的經(jīng)營業(yè)績相比，2008年實現(xiàn)了大翻身：截至2008年12月底，公司營業(yè)額比上年同期上升46.6%至35.85億元人民幣，毛利增長158.1%至6.4億元，毛利率上升7.8個百分點至18.0%；公司每股收益0.17元。
       “與很多行業(yè)不同的是，味精行業(yè)受金融危機的沖擊相對較小。而且2008年下半年以來，味精和黃原膠等主要原材料玉米、煤炭價格大幅下降，味精企業(yè)的生產(chǎn)成本也得以下降。”東方證券一位不愿透露姓名的分析師指出。
         據(jù)李學純介紹，阜豐生產(chǎn)的味精，玉米和煤炭各占總成本的50%和15%；玉米占新興產(chǎn)品黃原膠的生產(chǎn)成本則較低，約15%至20%，煤炭占55%。
        “盡管2009年一季度，玉米價格有2%至3%的回升，但仍大幅低于2007年及2008年上半年，企業(yè)盈利空間得到很大改善。”李學純介紹，“但是2008年的良好業(yè)績不僅僅歸功于原料價格下跌，主要得益于2007年阜豐發(fā)起的行業(yè)重組。”
         當時的背景是，2007年10月，國家發(fā)改委、國家環(huán)?？偩职l(fā)布關于淘汰四類落后產(chǎn)業(yè)的通知，味精赫然在列，按照國家政策產(chǎn)能在3萬噸以下生產(chǎn)企業(yè)將逐步淘汰。
經(jīng)過一年的重組和整合，大量小型味精產(chǎn)倒閉，將近30%-40%的產(chǎn)能退出市場。“經(jīng)過行業(yè)重組，味精銷售價格有所上升，整體毛利也有所增長。”廣發(fā)證券一位不愿透露姓名的分析師表示。
        重祭價格戰(zhàn)
        李學純表示，2009年金融危機大背景下，阜豐將再次使出價格戰(zhàn)這一殺手锏，利用自身成本優(yōu)勢推動新興產(chǎn)業(yè)黃原膠的行業(yè)重組。 
        在阜豐35.85億元的營業(yè)額中，其中味精和谷氨酸（味精的一種）20億元，貢獻度接近60%，黃原膠4.5億元，貢獻率從2007年6.1%提升到2008年的12.6%。
        據(jù)阜豐公司董事李鴻鈺介紹，目前全世界黃原膠行業(yè)產(chǎn)商大約在十家左右，美國斯比凱可公司（CPKELCO）、山東中軒公司、阜豐位列前三。阜豐的目標是，通過低價策略將全球黃原膠市場占有率從目前的30%擴大到50%。
        據(jù)行業(yè)人士分析，目前黃原膠國外廠家和國內(nèi)廠家有很大差異，國內(nèi)廠家有很大的成本優(yōu)勢，而國外企業(yè)在成本壓力下，紛紛停掉了生產(chǎn)線，轉(zhuǎn)向從中國采購黃原膠。
國內(nèi)的黃原膠企業(yè)生產(chǎn)基地集中在山東，阜豐公司2004年進入黃原膠產(chǎn)業(yè)，其山東生產(chǎn)基地年生產(chǎn)能力可達8000噸。從2007開始，阜豐先后分三期，在內(nèi)蒙古建立生產(chǎn)線，第三期完成之后，其產(chǎn)能將達到4萬噸，占全球總需求的50%。
      “煤炭占黃原膠生產(chǎn)成本的55%，而內(nèi)蒙的煤炭成本是山東的三分之一，因此具備巨大的成本優(yōu)勢。”李學純介紹，“山東企業(yè)黃原膠生產(chǎn)成本一般為1.8萬元/噸，而內(nèi)蒙古僅僅為8000元/噸，不到前者的一半。”
        價格戰(zhàn)將再起。“我們將用低價打開及占領市場，擴大市場份額。”李學純?nèi)绱吮響B(tài)。
轉(zhuǎn)型疑問
        在阜豐整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，黃原膠僅僅占10%左右的比例，味精及其相關產(chǎn)品占90%。李學純?nèi)绱瞬贿z余力推銷黃原膠頗為耐人尋味。
        與阜豐2008年漂亮業(yè)績相比，同樣在香港上市的另外一家全球味精生產(chǎn)商——臺灣味丹國際[0.48 2.15%]控股有限公司（2317.HK），卻要慘淡很多，其營業(yè)收入同比增長僅9.81%，而凈利潤同比下滑50.15%。
         至于梅花集團借殼五洲明珠導致后者股價大漲，行業(yè)分析師認為，這并不是看好味精行業(yè)未來前景。“市場之所以如此追捧五洲明珠，是因為按照其重組時每股收益不低于6毛錢的盈利預期，以及現(xiàn)行食品飲料行業(yè)20多倍左右的估值，假如收購成功，股價應該在十幾塊錢左右。這是一個合理的數(shù)字。”東方證券某分析師表示。
同時，金融危機下，黃原膠價格已成跌勢，再起價格戰(zhàn)的想法受到挑戰(zhàn)。 
        據(jù)業(yè)內(nèi)專家介紹，黃原膠有兩個用途，一個是食品行業(yè)、一個是石油開采。2008年下半年，全球油價從147美元/桶的高價急速猛跌，雖然目前再度反彈到60億美元左右，但油價的下跌必然導致黃原膠產(chǎn)品需求的減少及價格的下跌。
         即便是李學純都不否認這點，“對黃原膠行業(yè)來說，金融危機是一個難關”。
         然而，重新祭起價格戰(zhàn)大旗的同時，李否認了通過并購重組行業(yè)的可能性，理由仍然是內(nèi)蒙基地相比其它地區(qū)的巨大成本優(yōu)勢。“我們絕對不會考慮并購。內(nèi)蒙地區(qū)除了我們一家企業(yè)，沒有其它黃原膠生產(chǎn)企業(yè)了。國內(nèi)的黃原膠大多是在山東，山東屬于落后產(chǎn)能，我們不會兼并它。”
        “另外，目前企業(yè)擴張速度很快，擴建一條一萬多噸的生產(chǎn)線，不到六個月便可完成。而并購僅談判也得半年，并購后人員的消化、歷史遺留問題的處理、管理的磨合，往往需要幾年時間，弄不好還有后遺癥。”李學純給出了上述理由。